A. 연구모형

가계는 미래의 이익을 확실하게 예측할 수 없기 때문에 투자시에 위험을 지각한다. 이 위험이 전체적인 투자과정에 어떤 영향을 미치는가? 어떤 가계는 위험한 자산에 투자를 하는데, 다른 가계는 하지 않는가? 이런 차이를 유발하는 요인은 무엇인가?

<그림 5>의 연구모형을 보면 사회경제적 변수 및 사회심리적 변수는 투입요소에 해당하며, 위험태도는 변환과정 중 인적하위체계에, 투자관리유형은 관리적 하위체계에 속한다. 이들 요소를 거친 산출요소는 위험자산에 대한 투자비중을 나타내는 위험자산보유율이다.

B. 연구문제의 설정

본 연구는 도시가계의 위험태도 및 투자관리유형과 위험자산에 대한 투자실태를 파악하여 이에 영향을 주는 관련변인들의 영향력과 각 요소간의 관계를 알아보는데 목적이 있다. 이같은 과정을 통해 가계투자가 이루어지는 역동적 구조를 파악할 수 있을 것이다. 이러한 목적을 위하여 다음과 같은 연구문제를 설정하였다.

<연구문제1>

사회경제적, 사회심리적 변수에 따라 위험태도는 어떤 차이를 보이고 관련변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가?

<연구문제2>

사회경제적, 사회심리적 변수, 위험태도에 따라 투자관리유형은 어떤 차이를 보이고 관련변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가?

<연구문제3>

사회경제적, 사회심리적 변수, 위험태도, 투자관리유형에 따라 위험자산보유율은 어떤 차이를 보이고 관련변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가?

<연구문제4>

관련변수와 위험자산보유율의 인과적 관계는 어떠한가?

C. 용어정의

1. 위험태도 : 가계가 투자시 지각하는 위험에 대한 태도를 말하며, 위험추구형과 위험회피형으로 나뉜다. 이는 연속선상에 있는 상대적인 개념으로 비교가 가능하다.

위험회피형은 투자시 위험을 지각하면 위험을 부담하지 않고 손실을 극소화하려는 투자자를 말한다. 즉 자산선택시에 안전성을 가장 먼저 고려하는 투자자이다. 이에 비해 위험추구형은 투자시에 위험을 지각하면 위험을 부담하여 이익을 극대화하려는 투자자를 말한다. 즉 자산선택시에 수익성을 가장 먼저 고려하는 투자자이다.

2. 투자관리유형 : 투자관리유형은 안정지향형과 변화지향형으로 나뉜다. 안정지향형은 가계환경의 변화 속에서 변화를 기피하여 현재 투자방법이나 투자대상을 유지하는 관리유형을 말한다. 변화지향형은 가계환경의 변화 속에서 변화를 수용하여 현재 투자방법이나 투자대상을 수정하는 관리유형을 말한다.

3. 위험자산과 안전자산 : 원금상환, 이자지급의 확실성을 기준으로 자산을 분류한 것이다. 안전자산은 은행저축, 보험, 투자신탁, 국공채를 말한다. 위험자산은 주식, 회사채, 일반사채, 계를 말한다.

4. 소득(월평균가계소득)

=(월급등의 연간 근로소득 + 이자, 집세등의 연간 재산소득 + 연간 사업소득 + 연간 부업소득 + 기타 가계의 모든 연간소득) ¸ 12

5. 총자산 = 금융자산¹⁾ + 실물자산²⁾

1) 금융자산 = 은행저축(현재까지의 불입액) + 주식(현재 주가) + 투자신탁 + 보험(현재까지 불입액) + 국공채(현재 가격) + 일반사채 + 회사채(현재 가격) + 계(현재까지 불입액) + 기타

2) 실물자산 = 주택(전세나 월세인 경우는 전세금, 월세금) + 건물, 토지, 콘도미니엄등의 부동산 + 골동품, 귀금속 + 자동차 + 기타

6. 부채율 = (부채³⁾ / 총자산 - 부채) * 100

3) 부채 = 은행대출금 + 사채이용금 + 자동차, 신용카드등 월부미납금 + 기타

7. 위험자산보유율 = (위험자산액 / 금융자산) * 100

D. 측정도구

본 연구를 위한 측정도구로 사용되어진 설문지는 사회경제적 특성 및 사회심리적 특성에 관한 문항, 자산의 수익성과 안전성의 인식에 관한 문항, 위험태도에 관한 문항, 투자선호에 관한 문항, 투자관리유형에 관한 문항과 금융자산보유실태에 관한 문항으로 구성되어 있다.

1. 사회경제적 및 사회심리적 변수

사회경제적 변수는 성별, 연령, 학력, 직업, 소득, 총자산, 부채율, 주택보유상태에 관한 내용으로 구성되어 있다. 이 중 직업은 김 영모(1980)의 분류를 기준으로 전문직, 관리직, 전문기술직, 생산직, 판매서비스직, 무직이나 가정주부로 분류하였다.

성취동기는 사회심리적 변수에 해당하는데, 박 성주(1986)와 유 창열(1985)의 연구를 기초로 하여 작성하였다. 모험성, 과업에 대한 지속성과 열중성, 책임성, 미래에 대한 관심을 측정하는 10문항으로 구성되어 있으며, 5점 Likert척도를 사용하였다. 점수의 범위는 10점에서 50점까지 분포하며 점수가 높을수록, 성취동기가 높다(a =.678).

2. 자산의 수익성과 안전성에 대한 인식

부동산, 은행저축, 주식, 투자신탁, 보험, 국공채, 회사채, 계, 일반사채의 수익성과 안전성에 대한 인식정도를 질문하였다. '높다'에는 3점, '보통이다'에는 2점, '낮다'에는 1점을 주었다.

3. 위험태도

위험태도는 공정게임을 투자상황에 맞게 수정한 문항으로 측정하였다. 기대값은 같으나 분산이 다른 2개의 투자안을 제시하여 분산이 큰 것을 선택하면 위험추구형, 작은 것을 선택하면 위험회피형으로 분류하였다.

4. 투자선호에 관한 문항

1,000만원과 5,000만원이 주어졌을 때 각각 부동산, 은행저축, 주식, 투자신탁, 보험, 국공채, 회사채, 일반사채, 계 중에서 어느 것에 투자할 것인지 우선순위대로 3가지를 선택하게 하였다.

5. 투자관리유형

Beard와 Firebaugh(1978)의 변화지향적 계획과 안정지향적 계획에 관한 문항, 조 영희(1985)의 가정관리행동유형에 관한 문항을 참고로 하여 투자상황에 맞게 작성하였다. 계획의 융통성, 자원의 확장, 수행방법의 변경에 관한 문항으로 구성되어 있다. 총 9문항 중 요인분석을 실시하여 요인부하치가 .30이상 7문항만으로 척도를 구성하였다. 점수의 범위는 7점에서 14점까지이며, 점수가 높을수록 변화지향적인 투자관리유형이라고 해석한다. 내용의 타당도는 가정경제 및 가정관리학 전공자들로부터 검정을 받았으며 신뢰도는 Cronbach's a 계수를 사용하여 신뢰도계수는 0.619으로 나타났다.

이외에도 기초적인 자료를 얻기 위한 투자결정시 고려사항에 관한 문항, 금융자산 보유실태에 관한 문항이 포함되어 있다.

E. 조사대상 및 자료의 수집

본 연구는 서울시에 거주하는 가계를 대상으로 하였는데, 부부 중 금융자산에 대한 투자를 주로 결정하는 사람이 응답하도록 하였다.

본 조사에 앞서 1990년 9월 12일부터 15일까지 서울에 거주하는 100명을 대상으로 예비조사를 실시하였고, 결과 분석 후 설문지 일부 문항의 수정, 보완 작업을 거쳐 재구성하였다.

본 조사는 1990년 9월 28일부터 10월 6일까지 실시되었고 총 500부의 설문지를 소득, 학력, 연령등을 고려한 유의적 표본추출방법에 의해 배부하였다. 수집된 자료 472부 중 부실기재 된 것을 제외한 403부를 분석자료로 사용하였다.

조사대상자의 일반적 특성은 <표1>과 같다. 소득이 61만원이상인 집단이 84.6%나 되어서 중상층에 편포된 분포를 보여주고 있다. 위험태도는 위험회피형이 68.5%, 위험추구형은 31.5%로 위험회피형이 많았으나, 투자관리유형은 안정지향형이 54.4%, 변화지향형이 45.6%였다.

F. 자료의 분석방법

수집된 자료의 분석은 SPSS PC⁺ PACKAGE PROGRAM을 사용하였다.

일반적 특성을 파악하기 위하여 단순빈도, 백분율, 평균을 산출하였고, 제변수에 따른 위험태도, 투자관리유형, 위험자산보유율의 차이를 검정하기 위하여 일원분산분석을 적용하였고, F-test와 T-test를 통하여 검정하였다. 각 변수별 하위집단간의 의미있는 차이가 있는지를 규명하기 위하여 Duncan's Multiple Range Test를 실시하였다. 또한 제변수가 위험태도, 투자관리유형, 위험자산보유율에 미치는 상대적인 영향력을 파악하기 위하여 중회귀분석을 실시하였다. 위험태도에 따른 투자선호의 차이를 규명하기 위하여 분할표분석과 c ² 검정을 하였다. 본 연구에서 제시한 인과적 관계를 검정하기 위하여 경로분석을 하였다.