사례 회사인 S사는 1982년 세계 10대 시장으로 성장한 우리나라 제약 시장에 매력을 느낀 미국의 다국적 기업인 A사가 실질적인 경영권을 가진 한미 합작 법인으로 설립하였으나 당초 기대와는 달리 고전을 면치 못하여 영업을 개시한 이래 실질적인 적자를 지속하여 왔다. S사가 실질적인 적자를 지속하여 온 데는 여러 가지 요인이 있겠으나 무엇보다도 매출부진으로 인하여 매출이익이 판매 및 일반관리비나 영업외 비용을 카바하지 못하는 데에 그 원인이 있다고 본다.

지금까지 분석한 내용을 요약하면 다음과 같다.

첫째, S사는 1990년 제품 매출액이 8,330백만원으로서 손익 분기점 13,606백만원 수준보다5,276백만원이 부족하다. 이러한 매출액 부족으로 인하여 50.6%라는 높은 매출 이익률 (매출 이익/매출 총액)을 갖고 있으면서도 매출 이익이 판매 및 일반 관리비나 영업외 비용을 카바하지 못하여 적자를 보고 있는 것이다. S사는 무엇보다도 매출액을 증대시켜 공장 가동율을 높여야 할 것이다.

둘째, S사는 매출액 대비하여 과다한 매출 채권을 보유하고 있어서 S사의 매출 채권 회전율 (매출액/매출 채권) 1.42회는 상장 제조 회사 평균5.51회 및 상장 제약 회사 평균2.11회에 크게 미치지 못하고 있다. 이러한 매출 채권의 과다 보유는 차입금을 증가시키게 되고 금융 비용을 높이게 된다. 따라서 S사는 신용 판매량을 통제하여 월 판매량에서 신용 판매량 비중을 점차 감축시켜 나아가도록 해야하고 현금 판매 목표량을 지역별, 영업 사원별로 할당하고 거래처에도 신용기간, 량을 세분화하여 그에 대한 할인 또는 수금 예산제를 실시하는 등 매출 채권 축소 방안을 강구해야 할 것이다.

셋째, S사는 매출액 대비하여 과다한 재고자산을 갖고 있어서 S사의 재고 자산 회전율 (매출액/재고자산)은5.77회로서 상장 제조 회사 평균6.58회나 상장 제약 회사 평균6.78회 보다 크게 낮다. S사는 과다한 재고를 줄이기 위한 방법을 다각적으로 검토해야 할 것이다. 재공품 재고를 줄이기 위해서는 생산직 근로자들의 작업 강도를 높일 수 있는 방법을 생각해 보고 생산 라인의 이동 거리를 단축시킬 방안을 강구하여 생산 공정을 단축시켜야 할 것이다.

또한 과다한 원재료 재고를 줄이기 위한 구매 단위를 축소시킬 방안을 강구하고 제품 재고를 줄이기 위해 매출 추정에 보다 정확성을 기해야 할 것이다.

넷째, S사는 누적된 결손에 따른 자금 부족을 메꾸기 위해 비정상적으로 환관리를 하고 있는데 ① 자금이 부족하기 때문에 환율이 상승하는데도 수입 대금 결제를 늦추고 수출 대금 회수를 빨리하고 있으며 ② 외국 은행 국내 지점으로부터 자금을 차입할 경우에도 불리한 선물환 계약을 어쩔 수 없이 감수하고 있다. 최근 국내 금융 시장이 크게 경색되어 중소기업의 도산이 속출하는 상황에서 S사의 자금 관리의 어려움을 이해하나 이와 같은 응급처방식의 자금 관리는 회사의 수익성 악화를 가중시키게 되므로 장기적인 관점에서 안정적인 자금 관리 방안을 강구토록 하고 환율 관리에 보다 신중한 대응이 있어야 할 것이다.

다섯째, S사의 '90년도 판매 및 일반 관리비 지출은 미국 모회사와의 증계 무역을 제외한 매출액의 62.39%로써 회사의 수익성을 악화시키는 주요인이 되고 있다.

또한 S사의 조업원 1인당 매출액은 31백만원으로서 상장 제약 회사 평균 59백만원의 52.5%에 지나지 않는다. 결국 S사는 많은 판매 및 일반 관리비를 지출하고서도 회사의 수익을 정상화 시킬수 있는 정도의 매출을 달성시키지 못하고 있는 것이다.

S사는 판매 및 일반 관리비의 지출 수준에 걸맞는 매출액을 달성할 수 있도록 판매 정책을 강구해야 할 것이먀, 효과적인 비용의 통제나 관리를 통하여 경비를 최소화하는 방안을 강구해야 할 것이다.

경영자나 관리자의 자의적인 지출을 방지하기 위해서 예산을 설정하고 지출된 경비와 예산을 비교하여 비용을 통제토록 하여야 할 것이며 (예산 관리) 비용 지출의 목적과 업무 분야에 따라 관리비 항목을 분류하고 일정기간 동안 각 항목에 대한 성과를 기록하여 필요 이상의 지출을 방지토록 하는 등 경비 지출에 대한 보다 합리적인 비용 관리가 이루어져야 할 것이다.

(비용의 분류와 성과의 기록)

여섯째, 1990년말 S사의 차입금 총액은 9,565백만원으로서 가중평균금리는 연12.78%이나 보상예금1,643백만원을 제하면 순 차입금은 7,922백만원으로서 총 금리는 연15.01%나 된다. S사의 차입금은 전액 원화 단기 차입금이며 장기 차입금은 전혀 없는데 단기 차입금 위주의 자금 관리는 자금 수급상 불안정을 초래하고 금리 상승기에는 금융 비용 부담을 가중 시키는 결과를 낳는다. 90년도 S사의 부채 총계 대비 금융 비용은 8.38%로서 상장 제조 회사 평균 3.87% 및 상장 제약 회사 평균 5.83%에 비해 과다한 것도 단기 차입금 위주의 자금관리가 주요인인 것이다.

따라서 S사는 장기 자금을 차입토록 노력하여 단기 차입금 비율은 낮추어야 할 것이다. 또한 91년 말경부터 시행키로 한 금리 자유화에 대비하여 재무구조 개선을 통해 은행으로부터 낮은 조달 금리를 적용 받을 수 있도록 노력해야 하는데, 특히 신용 평점 계산시 비중이 높은 자기 자본 비율(15점 만점)과 유동 비율(15점 만점) 개선에 노력해야 할 것이다. 자기 자본 비율을 높이기 위한 증자, 자산 재 평가 및 자산의 리스화도 적극 검토해야 할 것이고, 유동 비율을 높이기 위해 장기 차입금 비율을 높이고 매입 채무를 축소시키는 방안을 강구해야 한다.

이상 재무관리적 측면에서 S사가 갖고 있는 문제점 및 수익성 제고 방안에 대해 논하였으나 S사가 경영상 어려움을 타개하기 위해 1989년 타 외국인 제약 회사와의 흡수 합병을 단행하는 등 적극적인 변화 시점에 있으며 자료의 제한 등으로 인해 보다 심도 있고 체계적인 분석을 하기에는 어려움이 있었다.

다만 비록 한정된 자료에 의한 분석이지만 종합적인 측면에서 S사의 각종 비용 관리상 문제점이 무엇이며, 이를 개선하기 위해서는 어떻게 해야 하는가, S사가 경영을 정상화하기 위해서 우선 해결해야 할 과제는 무엇인가를 밝히고자 하였다.

현재 한국에 진출한 다국적 합작제약회사들 대부분이 사례회사인 S사와 같이 국내 제약 시장의 고도 성장을 약관한 과다한 시설투자, 그로 인한 과다한 금융 비용 지출과 매출 부진 등으로 적자 경영에 고전하고 있다고 본다. 향후 본 연구에서는 다루지 못하였던 마아케팅 측면에서의 합작 제약 회사들의 매출 증대 및 수익성 제고 방안에 대한 심도 있는 분석이 나와서 S사 및 다른 다국적 합작 회사의 경영에 보탬이 되어 주기를 기대하며 결론을 맺고자 한다.