본 연구는 도시 가계의 위험태도 및 투자관리유형과 위험자산에 대한 투자의 관계에 대한 이론적 체계를 확립하고, 실증분석을 통하여 투자 실태 및 이에 영향을 주는 관련변수들을 파악하여, 가계의 특성에 맞는 투자전략을 제공하고 앞으로의 가계투자에 관한 연구방향을 모색하는데 그 목적이 있다.

이러한 연구목적을 위하여 제기된 연구문제는 다음과 같다.

첫째, 사회경제적, 사회심리적 변수에 따라 위험태도는 어떤 차이를 보이고 관련변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가?

둘째, 사회경제적, 사회심리적 변수, 위험태도에 따라 투자관리유형은 어떤 차이를 보이고 관련변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가?

셋째, 사회경제적, 사회심리적 변수, 위험태도, 투자관리유형에 따라 위험자산보유율은 어떤 차이를 보이고 관련변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가?

넷째, 관련변수와 위험자산보유율의 인과적 관계는 어떠한가?

이상에서 설정된 연구문제의 결과는 다음과 같다.

첫째, 도시가계는 경제적 위험에 대해서는 위험추구형보다는 위험회피형이 많았고, 위험태도는 연령, 성별, 학력, 직업, 소득, 부채율에 따라 유의한 차이를 보였다. 제변수들의 상대적 영향력을 분석한 결과 연령이 적을수록, 여성보다는 남성이 위험추구적이었고, 소득과는 비선형적인 관계를 보여 저소득층과 고소득층은 위험회피적이고, 중간 소득층은 그에 비해 위험추구적이었다. 또한 가장 영향력이 큰 변수는 소득이었으며, 연령, 성별의 순이었다.

둘째, 도시가계의 투자관리유형은 평균점에 가까운 안정지향형이었으며, 연령, 학력, 직업, 소득, 총자산, 부채율, 성취동기, 위험태도에 따라 유의한 차이를 보였다. 제변수들의 상대적인 영향력을 분석한 결과 위험추구형일수록, 연령이 적을수록, 소득이 높을수록, 성취동기가 높을수록 변화지향적인 투자관리유형을 보였다. 또한 영향력이 가장 큰 변수는 위험태도였으며, 다음은 소득, 성취동기, 연령의 순이었다.

셋째, 도시가계의 위험자산보유율을 분석하기 위한 기초분석으로 투자시 고려사항, 자산의 수익성고 안전성에 대한 인식, 투자선호에 대해서 알아보았다. 그 결과 도시가계는 투자시 안전성을 가장 중요하게 생각하고 있었고, 투자대상으로는 부동산을 가장 선호하였다. 또한 부동산의 수익성이 가장 높다고 인식하고 있었고, 안전성에 대한 인식은 은행저축이 가장 높았다. 위험태도에 따라 투자시 고려사항, 투자선호가 차이가 났는데, 위험회피형은 안전성을, 위험추구형은 수익성을 가장 중요하게 여기고 있었다. 투자선호에 있어서도 위험회피형은 안전자산을 선호하였고, 위험추구형은 위험회피형보다는 위험자산을 더 선호하였다.

넷째, 도시가계의 위험자산보유율은 연령, 학력, 직업, 주택보유상태, 소득, 총자산, 부채율, 성취동기, 위험태도, 투자관리유형에 따라 유의한 차이를 보였다. 제변수들의 상대적인 영향력을 분석한 결과 위험추구적일수록, 변화지향적인 투자관리를 할수록, 학력이 높을수록 위험자산보유율이 높았으며, 총자산과는 비선형적인 관계를 보여 총자산이 적은 집단과 많은 집단보다는 중간 집단의 위험자산보유율이 높았다. 또한 영향력이 가장 큰 변수는 총자산이었으며, 다음은 위험태도, 투자관리유형, 학력의 순이었다.

다섯째, 위험자산보유율에 관한 인과관계는 위험태도, 학력, 투자관리유형, 부채율, 성취동기가 직접효과를 가진다. 또한 매개변수인 위험태도를 통해 간접효과를 주는 변수는 연령뿐이었고, 투자관리유형을 통해 간접효과를 주는 변수는 연령, 소득, 성취동기, 위험태도였다.

이상의 결과를 종합하여 볼 때 다음과 같은 투자전략을 제시할 수 있다. 연령이 적고, 자산과 소득이 높고, 고학력인 가계는 투자자금의 여유가 있고, 위험을 잘 관리할 수 있으므로 안전자산에 대한 투자와 함께 주식이나 회사채권과 같은 위험자산 투자를 중심으로 수익성 위주의 투자를 하여야 할 것이다. 반면에 연령이 많고, 경제적 자원이 부족하며, 저학력인 가계는 은행저축이나 보험 등과 같은 안전자산을 중심으로 투자하여야 한다. 또한 위험자산에 대한 이해나 정보수집을 통해 위험관리능력을 증대시키는 것이 필요하다. 따라서 이들 가계의 재정복지를 향상시키기 위해서는 안전자산에 대한 정보를 제공해주는 한편, 위험을 이해하고 관리하는 능력을 증대시킬 수 있는 교육을 실시하여 수익이 높은 자산에 대한 투자를 통하여 경제적 자원의 확대를 도모하여야 할 것이다.

또한 매개변수인 위험태도와 투자관리유형이 위험자산보유율에 직접, 간접으로 영향을 주는 것으로 볼 때, 이들 변수는 투입과 산출을 연결하는 중요한 변수라는 것을 알 수 있다. 즉 인적체계의 특성인 위험태도는 관리적 체계에 속하는 투자관리유형에 영향을 주며, 체계론적 관점에서 과정에 해당하는 이들 변수는 산출요소인 가계 투자유형에 영향을 준다. 이것은 투입, 과정, 산출의 관계를 가계 투자행동에도 적용할 수 있다는 것을 보여준다. 또 위험태도와 투자관리유형이 밀접한 관계에 있는 것을 볼 때, 가계투자이외의 영역에도 위험, 혹은 위험태도의 개념을 적용시켜 연구할 수 있을 것이다.

도시가계의 위험태도와 위험자산 투자에 관한 본 연구는 선행연구가 없었기 때문에 초기적 연구가 갖는 제한점을 갖는다. 본 연구의 제한점을 고려하여 다음과 같이 후속연구에 대한 제안을 하고자 한다.

첫째, 기대효용이론을 근거로 하여 도시가계의 위험태도에 관한 이론을 전개하였으나 이외의 다속성 위험회피와 같은 좀 더 발전된 이론에 대한 고찰이 부족하였다. 따라서 이와 같은 새로운 이론에 근거한 이론적, 실증적 연구가 필요하다.

둘째, 위험태도나 투자관링유형을 측정하는 정밀한 척도가 필요하다. 위험태도는 공정게임을 투자상황에 맞게 수정하여 작성하였으나 이 문항만으로 위험태도를 측정하기에는 척도의 대표성이 부족하였다. 또한 투자관리유형도 가정관리행동유형에 관한 문항을 참고로 하여 작성하였으나 가계의 투자상황에 적합한 척도가 개발되어야 할 것이다.

셋째, 위험태도를 보다 적절히 설명해주는 사회경제적, 사회심리적 변수를 선정해야 할 것이다. 또한 상황변수나 이익, 손실의 크기등을 고려한 좀 더 다양한 상황에서의 위험태도에 관한 연구가 필요하다.

넷째, 가계의 특성에 맞는 투자를 하고 재정복지를 향상시키기 위해서는 가계, 금융기관, 정부의 협력관계와 이에 대한 교육이 필요하다. 가계에는 자산선택이나 투자관리에 대한 교육뿐만 아니라 전체적인 가계관리, 재정복지와 연관시킨 교육이 필요하다. 금융기관에 의한 교육은 가계에 적합한 투자상품에 관한 홍보와 교육을 실시하여야 하고, 정부는 건전한 경제의식을 가질 수 있도록, 국민교육차원에서 가계가 자원이용의 효율성을 높일 수 있도록 도와주는 교육을 하여야 할 것이다.